金年会6766

回顾上半年的表现，A股总体呈“N型”走势。以沪指为例，年初受海外利空和股市“小作文”等因素影响，沪指出现超预期调整，但在DeepSeek横空出世等事件带动下，市场迎来春季躁动，沪指于3月涨破3400点；4月因美国滥施关税等外部事件冲击，沪指再次面临深度调整，但在中国官方扩内需政策与一揽子金融政策利好支撑下，沪指逐步企稳回升，于6月重返3400点上方。

值得注意的是，在指数稳健运行的基础上，上半年A股结构上亦亮点频现。就行业板块而言，根据金融数据服务商东方财富的统计，上半年，以黄金为代表的贵金属板块凭借44.46%的涨幅领涨A股所有行业板块，通用设备、美容护理等行业板块亦表现亮眼。医美领域的重组蛋白概念板块则以47.56%的涨幅领涨A股所有概念板块金年会6766，人形机器人、数字货币、宠物经济等概念板块亦涨幅居前。

展望未来，平安证券研究所所长助理魏伟表示，上半年，中国资产受益于科技创新与经济基本面确定性，配置价值持续提升。展望未来，外部不确定性因素或将继续发酵，但从传导机制来看，预计外部因素对A股市场影响有限，美国关税政策和国际地缘政治冲突或对A股构成短期扰动，但弱美元的趋势中长期有助于推升包括中国资产在内的新兴市场资产估值。此外，考虑到中国经济基本面韧性好、企业盈利逐步修复，中国资产配置价值有望继续提升。

华泰证券分析师何康表示，中国资产重估的叙事仍在演绎，上半年存在三点积极变化：DeepSeek出圈使全球投资者重估中国创新能力；中国房地产周期调整压力最大阶段或已过去，一线城市房价已有企稳迹象；中国官方政策周期积极转向，供需错配等问题获得积极应对。2025年下半年，前述三点积极变化有望延续，人民币或对美元升值，中国资产有望迎来估值修复的第二阶段。